FÖRBRÄNSNING AV DILUTERING. Utspädning är ett fall där ett företag är uppdelat i mindre bitar, vilket innebär att nuvarande investerare har en mindre del av den totala pajten. Även om det främst påverkar företagsägandet minskar utspädningen också värdet av befintliga aktier genom att säljarnas intäkter sänks per aktie Därför beräknar många offentliga företag både vinst per aktie och utspädd vinst per aktie, vilket tar hänsyn till alla optioner och andra utspädande värdepapper. Delutspädning kan hända när ett företag behöver ytterligare kapital, eftersom nya aktier utges de offentliga marknaderna Den potentiella uppåtriktningen av aktieutspädning är att det kapital som bolaget mottar från att sälja ytterligare aktier kan förbättra bolagets lönsamhet och värdet av aktiebolaget. Dock anses inte delutspädning normalt betraktas av befintliga aktieägare, och företagen initierar ibland dela återköpsprogram för att hjälpa till att stärka utspädningen Men lageruppdelningar som utfärdats av ett företag ökar inte eller minska utspädning I situationer där ett företag delar upp sin aktie, erhåller nuvarande investerare ytterligare aktier och behåller deras procentuella ägande i bolaget statiskt. Allmänt exempel på utspädning. Anta att ett företag har emitterat 100 aktier till 100 enskilda aktieägare. Varje aktieägare äger 1 av bolaget Om bolaget sedan har ett sekundärt erbjudande och utfärdar 100 nya aktier till 100 fler aktieägare, äger varje aktieägare endast 0 5 av bolaget. Den mindre ägandeprocenten minskar också varje investerares röststyrka. Riktigt världsexempel på utspädning. Ofta är ett offentligt företag Sprider sin avsikt att utfärda nya aktier och därigenom utspäda den nuvarande poolen av eget kapital långt innan det faktiskt gör det. Det gör det möjligt för investerare, både nya och gamla, att planera i enlighet med detta. Till exempel lade MGT Capital in en proxyutskrift den 8 juli 2016 som skisserade en optionsprogram för den nyutnämnda verkställande direktören John McAfee Vidare spridda uppdraget strukturen av de senaste företagsförvärven, köpta med en kombination av kontanter och aktier. Men den verkställande optionsprogrammet samt förvärven förväntas utspäda den nuvarande poolen av utestående aktier. Vidare hade proxyutlåtandet ett förslag om emission av nya auktoriserade aktier, vilket föreslår företaget förväntar sig mer utspädning på kort sikt. Risken för andelens utspädning. När ett företag utfärdar ytterligare aktier minskar detta ett ägares proportionella ägande i det företaget. Det leder ofta till ett gemensamt problem som kallas utspädning. Slutresultatet är att värdet av Existerande aktier kan drabbas Det här är en risk att investera i aktier som investerare måste vara medvetna om. Här tittar vi på hur utspädning sker och hur du kan skydda din portfölj. TUTORIAL Financial Ratio Handledning Vad är delutspädning Antag att en enkel affär har 10 aktieägare och att varje aktieägare äger en aktie eller 10 av bolaget Om varje investerare får rösträtt för företagsbeslut baserade på aktieägare höften har varje aktieägare 10 kontroller. Antag att bolaget sedan utfärdar 10 nya aktier och att en enskild investerare köper dem alla. Det finns nu 20 totalt utestående aktier och den nya investeraren äger 50 av företaget. Läs mer i Vad är utspädningslager. Under tiden äger varje ursprungliga investerare nu bara 5 av bolaget 1 andel av 20 utestående, eftersom deras ägande har utspätts av de nya aktierna. Det finns flera situationer där aktier utspäds. Dessa inkluderar. Konvertering av innehavare av optionella värdepapper. till enskilda personer, såsom anställda eller styrelseledamöter, kan omvandlas till vanliga aktier som ökar den totala aktieräkningen. Övriga erbjudanden där företaget letar efter att höja ytterligare kapital Ett företag kan se till att ta upp ny kapital för att finansiera tillväxtmöjligheter eller att betjäna befintlig skuld kan utfärda ytterligare aktier för att samla in sina medel. Erbjuder nya aktier i utbyte mot förvärv eller tjänster I stället för att betala för ett förvärv med aktier, Nya aktier kan erbjudas aktieägare i det företag som köps. För mindre företag kan nya aktier erbjudas enskilda personer för tillhandahållna tjänster. Till exempel kan specialråd erbjudas aktier för att företräda företaget eller i utbyte mot andra juridiska tjänster. Varningar Tecken på Utspädning Eftersom utspädning kan minska värdet av en enskild investering bör detaljhandelsinvesterare vara medvetna om varningsskyltar som kan föregripa en potentiell delutspädning. I princip kan eventuella tillväxtbehov eller tillväxtmöjligheter utgöra delutspädning. Det finns många scenarier där ett företag kunde Kräva att kapitalfusionsfonder enkelt kan behövas för att täcka utgifter I ett scenario där ett företag inte har kapitalet att betjäna kortfristiga skulder och företaget hindras från att utfärda ny skuld till följd av förbindelser med befintlig skuld, ett aktieutbud av nya aktier kan vara nödvändiga. Växthöjningar är en annan indikator på en potentiell delutspädning. Sekundära erbjudanden ar e brukar användas för att erhålla investeringskapital som kan behövas för att finansiera stora projekt och nya ventures. Investerare kan spädas av anställda som också har beviljats optioner. Investerare bör vara särskilt uppmärksamma på företag som ger anställda ett stort antal valbara värdepapper. Verkställande direktörer och styrelseledamöter kan dramatiskt påverka aktiernas andel om antalet aktier vid konvertering är signifikant jämfört med de totala utestående aktierna. Läs mer om personaloptioner i vår ESO-handledning. Om och när personen väljer att utnyttja optionerna kan de gemensamma aktieägarna väsentligt utspädd. Nyckelpersoner är ofta skyldiga att offentliggöra i deras kontrakt när och hur mycket av deras valbara innehav som förväntas utövas. Utsläppt EPS Eftersom vinstmängden för varje aktie minskar när konvertibla aktier utförs kan investerare vilja veta vad Värdet av deras aktier skulle vara om alla konvertibla värdepapper genomfördes. Utspädda vinst per aktie beräknas av företag och redovisas i sina finansiella rapporter Utspädd EPS är värdet av vinst per aktie om optionsrätter, aktiekurser och konvertibla obligationer konverteras till stamaktier. Den förenklade formeln för beräkning av utspädat vinst per aktie är Intäkter - Föredragna utdelningar vägt genomsnittligt antal aktier utestående effekter av konvertibla värdepapper - effekter av optioner, teckningsoptioner och andra utspädande värdepapper. Utspädda EPS skiljer sig från grundpappersränta, eftersom den avspeglar vad vinst per aktie skulle vara om alla konvertibla värdepapper utövades. Inkludera effekten av utspädande värdepapper Basic EPS mäter helt enkelt det totala resultatet under en period dividerat med det vägda genomsnittliga antalet utestående aktier under samma period. Om ett företag inte hade några potentiellt utspädda värdepapper skulle grundläggande EPS vara utspädande EPS Läs mer i Vad är det vägda genomsnittet av utestående aktier Hur beräknas den. Formeln ovan i En förenklad version av den utspädda EPS-beräkningen Faktum är att varje klass av potentiellt utspädningsskydd behandlas. Om omräknad metod och treasury-lagermetod tillämpas vid beräkning av utspädd EPS. If-Converted Method Den omkonverterade metoden används för att beräkna utspätt EPS Om ett företag har potentiellt utspädande preferensbestånd. Föredragna utdelningar avräknas från nettoinkomst i täljaren och antalet nya stamaktier som skulle utfärdas om konverteras läggs till det vägda genomsnittliga antalet utestående aktier i nämnaren. Till exempel, om Nettoresultatet var 10.000.000 och 500.000 viktade genomsnittliga stamaktier är utestående. Grunden EPS är 20 per aktie 10.000.000 500.000 Om 10.000 konvertibla preferensaktier som betalar 5 utdelningar emitterades och varje preferensandel var konvertibel till fem stamaktier skulle utspädd EPS vara 18 27 10.000.000 50.000 500.000 50.000.The 50.000 läggs till nettoinkomst eftersom omvandlingen antas inträffa i början av perioden så att inga utdelningar skulle betalas ut Således kommer 50 000 att läggas tillbaka, precis som när inkomst efter skatt läggs tillbaka vid beräkning av utspädning av konvertibla obligationer, som vi kommer att gå över nästa. Omräknad metod för konvertibel skuld Den omräknade metoden tillämpas även på konvertibel skuld. Efter skatt-ränta på den konvertibla skulden läggs till nettoinkomst i täljaren och de nya stamaktier som skulle utfärdas vid omräkning läggs till nämnaren. För en Bolag med en nettovinst på 10.000.000 och 500.000 viktade genomsnittliga stamaktier utestående, basiskapitalet motsvarar 20 per aktie 10.000.000 500.000 Antag att bolaget också har 100.000 av 5 konvertibla obligationer som kan konverteras till 15.000 aktier och skattesatsen är 30 Använda omkonverteringen metod utspädd EPS skulle vara 19 42 10 000 000 100 000 x 05 x 0 7 500 000 15 000. Notera räntan efter skatt på konvertibel skuld som läggs till nettoinkomst i täljaren beräknas som v Beräkna räntan på de konvertibla obligationerna 100 000 x 5 multiplicerad med skattesatsen 1-30 För mer exempel, se vår CFA Nivå 1 studiehandledning Beräkning av grundläggande och fullständigt utspädd EPS i en komplext kapitalstruktur. Treasury Stock Method Treasury Stock Method är Används för att beräkna utspädd EPS för potentiellt utspädande optioner eller teckningsoptioner Ingen förändring görs i täljaren I nämnaren kommer antalet nya aktier som skulle utfärdas vid options - eller optionsutnyttjande minus de aktier som kunde ha köpts med kontanter erhållna från utövade optioner eller teckningsoptioner läggs till i det vägda genomsnittliga antalet utestående aktier Optionerna eller teckningsoptionerna anses utspädande om teckningspriset på teckningsoptionerna eller optionerna ligger under genomsnittskursen för aktien för året. Om nettoresultatet var 10.000.000 och 500 000 viktade genomsnittliga stamaktier är utestående, basen EPS motsvarar 20 per aktie 10 000 000 500 000 Om 10 000 optioner var utestående med ett lösenpris o F 30 och aktiens genomsnittliga marknadspris är 50, utspädd EPS skulle motsvara 19 84 10 000 000 500 000 10 000 - 6 000. Notera de 6 000 aktierna är antalet aktier som företaget kunde återköpa efter att ha mottagit 300 000 för utnyttjandet av optionerna 10 000 Optioner x 30 lösenpris 50 genomsnittligt marknadspris Aktieantalet ökar med 4 000 10 000 - 6 000 eftersom efter det att 6 000 aktier återköps finns det fortfarande 4 000 aktiebrister som måste skapas. Försäkringar kan vara utspädande. Detta innebär att om konverteras EPS skulle vara högre än bolagets grundläggande EPS Antidividerande värdepapper påverkar inte aktieägarvärdet och är inte inräknade i utspädd EPS-beräkning. Användning av finansiella rapporter för att bedöma effekterna av utspädning Det är relativt enkelt att analysera utspädningspapper som det är presenteras i finansiella rapporter Företag redovisar nyckelposter som kan användas för att analysera effekterna av utspädning Dessa poster är grundpapper, utspädd EPS, viktat genomsnittligt antal aktier o Utestående och utspädda viktiga genomsnittliga aktier Många företag redovisar även grundläggande EPS exklusive extraordinära poster grundpapper inklusive extraordinära poster, utspädningsjustering, utspädd EPS exklusive extraordinära poster och utspädd EPS inklusive extraordinära poster. Viktiga detaljer finns också i fotnoter Förutom information om betydande redovisningspraxis och skattesatser beskriver fotnoter vanligtvis vad som ingår i utspädningen av EPS. Specifika uppgifter lämnas om optionsoptioner beviljas tjänstemän och anställda och effekterna på rapporterade resultat. Bottom Line dilution kan drastiskt påverka värdet på din portfölj Justeringar till Vinst per aktie och andelar måste göras till företagets värdering när utspädning sker Investorer ska se efter signaler om potentiell aktieutspädning och förstå hur deras värde för investeringar eller portfölj kan påverkas EPS hjälper investerare att analysera vinst i förhållande till förändringar i ny - aktiekapital, se Få de reala vinsterna eller konvertibla obligationer en introduktion. Räntan vid vilken ett förvaltningsinstitut lånar medel som förvaras i Federal Reserve till ett annat förvaringsinstitut.1 En statistisk mått på spridning av avkastning för ett visst värdepapper eller marknadsindex Volatilitet kan antingen Uppmuntras. En amerikansk kongress godkändes 1933 som Banking Act, som förbjöd kommersiella banker att delta i investeringen. Nonfarm lön hänvisar till något jobb utanför gårdar, privata hushåll och nonprofit sektor. Förkortning eller valutasymbol för den indiska rupien INR, indiens valuta Rupén består av 1. Ett första bud på ett konkursföretag s tillgångar från en intresserad köpare vald av konkursbolaget Från en pool av budgivare. Kan påverka värdet på vanliga aktier. Att prata företagets vinster har aldrig varit lätt, men under de senaste åren blir det ännu svårare som revisorer , chefer och tillsynsmyndigheter diskuterar hur man räknar det allt ökande antalet aktieoptioner som utfärdas till chefer och rank-and-file-anställda. Det mesta av debatten handlar om huruvida optioner ska räknas som en kostnad, vilket skulle minska det redovisade resultatet och eventuellt undergräva dela Pris. Men det är ett annat lika viktigt problem som blir mindre uppmärksamhet, säger Wharton, bokföringsprofessor Wayne R Guay Vilken effekt har alternativen på antalet aktieaktier som ett företag har i omlopp Svaret kan göra stor skillnad när ett företag beräknar sin vinst per aktie, och när investerare beräknar det kritiska förhållandet mellan vinst och vinst. En solid s-aktie är inte bara stamaktier, säger Guay. Den andra stora biten är personaloptioner. Den största delen av diskussionen om optionsoptioner har varit hur man behandlar optionsoptioner som en kostnad i resultaträkningen av deras resultat per aktie nämnaren måste också fastställas. Guay, John E Kärnprofessor vid redovisning vid Wharton och SP Kothari, professor vid redovisning vid Massachusetts Institute of Technology, undersökte problemet i sitt papper, The Economic Dilution of Employee Stock Options Utspädd EPS för värdering och finansiell rapportering Papperet publicerades i bokslutskommunikén i juli 2002 och har särskild relevans nu eftersom tillsynsmyndigheter som Financial Accounting Standards Board förväntas ändra optionsräkningsregler nästa år. Efter att ha studerat 731 optionsprogram på amerikanska företag Guay och hans kollegor drog slutsatsen att den befintliga FASB-statsobligationsmetoden för att systematiskt redogöra för de utspädande effekterna av utestående optioner understryker alternativa utspädningseffekter och överträffar således rapporterad EPS-vinst per aktie. Författarna drar slutsatsen att nuvarande redovisningsregler gör att utspädning av optioner understrykas med i genomsnitt ca 50 att optionsutspädning verkligen är två gånger vad företag säger att det är Understating utspädning uppblåser vinst per dela, författarna säger att vi införlivar tidsvärdet av alternativet i vår mätning och det kommer att leda till mer utspädning, säger Guay Om investerare misslyckas med att överväga denna utspädning, kan aktiekurserna uppblåsas. Arbetsalternativen ger sina ägare rätt att köpa aktier till ett bestämt pris när som helst under en viss period. Köpspriset kallas också strejken eller lösenpriset är aktiekursen den dag optionerna utfärdas. Rätten att utnyttja optionerna kan bestå av alla på en gång eller i ettapper på de första årsdagarna av bidraget Medarbetaralternativ löper vanligen om de inte utövas inom 10 år. Tillämpningar vädjar till anställda eftersom de kan con Värdefullt värde utan att kräva att arbetstagaren lägger pengar i risk, eftersom man äger aktuella aktier i aktiekursen. Om aktiekursen steg över 10 år till 100, skulle en option med ett 25 lösenpris vara värd 75. Arbetstagaren skulle kunna utnyttja rätten till köp aktierna för 25, så sälj dem omedelbart på den öppna marknaden för 100 Om aktiekursen i stället sjönk till 15, skulle alternativet vara värdelöst, men medarbetaren skulle inte ha förlorat pengar. Hade han äkta aktier, hade han tappat 10 Per aktie. Sponsored Content. In 1985 erbjöds utestående optioner på företagens böcker alternativ som hade beviljats men ännu inte utnyttjats 4 6 av företagen stamaktier av stamaktier År 1995 var den siffran vuxen till 8 9, författarna skriver Options blev ännu mer populär under slutet av 90-talet och fortsätter att användas allmänt trots kritik av deras roll i de stigande verkställande ersättningarna under de senaste åren. Den växande användningen av alternativ har tagit upp en debatt om hur de borde redovisas. Ocate bär dem som en kostnad, argumentera alternativ har värde och bör betraktas som en ersättningskostnad precis som löner och andra förmåner Andra säger att eftersom alternativ inte innebär att en överföring av pengar ut ur företagskassan ska de inte bekostas. Detta problem har Fick stor uppmärksamhet under de senaste åren och FASB förväntas ge ut nya regler 2004 som kräver någon form av utgifter. Men det här lämnar fortfarande det andra problemet med hur man redovisar optionsrelaterad utspädning av aktievärde, Guay och hans kollegor säger att företag har olika sätt att tillhandahålla de aktier som behövs för att övergå till anställda som utövar optioner vissa företag räknar på en reserv av aktier som inte har varit i omlopp andra använder vinst för att köpa tillbaka aktier på den öppna marknaden med hjälp av dem till bygga en reserv för att mötas alternativa övningar. Hur som helst, när optioner utövas, är resultatet att fler aktier är i omlopp och det minskar eller utspädar värdet av aktier tidigare i Om ett företag hade en miljon aktier utestående och anställda utnyttjade möjligheter att köpa 200 000 aktier skulle det då bli 1 2 miljoner aktier utestående. Detta skulle påverka resultatet per aktie vilket beräknas genom att dividera bolagets totala resultat för perioden med Antalet utestående aktier Om bolaget tjänat 1 miljon skulle vinsten per aktie vara 1 innan optionerna utnyttjades och endast 83 3 cent efter utövandet Eftersom aktiepriset är starkt påverkat av vinst per aktie, minskar resultatet per aktie skulle sannolikt leda till att aktiekursen sjunker. I praktiken är bokföringen inte så enkel som i det här exemplet. Det är lätt att se utspädningen orsakad av optioner som utövas, men hur är det med alternativen som kan utövas men inte ha varit. Investerare måste beräkna den potentiella skada som kan göras om optioner utövas, men de vet inte när alternativen kommer att utövas, om alls. Många optionsinnehavare väntar på att träna tills kort Innan deras optioner löper ut och hoppas att aktiekursen stiger ytterligare. Enligt gällande bokföringsregler hanteras denna osäkerhet på ett ganska enkelt sätt genom att räkna ut hur många aktier som kan köpas till det aktuella marknadspriset om alla alternativ för pengarna var utövas Det är alternativ med ett aktiekurs som är lägre än det aktuella marknadspriset Om aktiekursen är 10 och lösenpriset är 5, kan varje option göra ägaren till en 5 vinst. Det räcker för att köpa en aktie. Därför skapar varje alternativ varje aktie som läggs till totalt antal utestående stamaktier för att beräkna utspätt vinst per aktie. Ett företag kan ha en miljon alternativ utestående, men räkna endast 500 000 i beräkningen utspädd vinst per aktie. Problemet med detta tillvägagångssätt säger författarna, är att det använder för lågt en siffra för potentiella optionsrelaterade vinster Det betyder att det understryker antalet aktier som kan köpas med de vinsterna. Därför är utspädningen också underskattad. Optionsoptionerna tenderar att skjuta upp att träna tills aktiepriserna stiger ytterligare. Värdet av ett alternativ i pengarna som hölls idag är faktiskt större än skillnaden mellan dagens marknadspris och aktiekursen. Till exempel om en anställd hade 25 alternativ och aktiekursen var 75, skulle nuvarande redovisningsregler värdera alternativet till 50 men om man erbjöd den anställde 50 alternativet, skulle han kanske vägra att sälja eftersom han hellre skulle satsa på att ett högre aktiekurs skulle göra sitt val mer värdefullt senare Faktum är att det här är vad den typiska medarbetaren gör. Dessutom tilldelar FASB-metoden inget värde på alternativ som inte kan utnyttjas med vinst. Det är alternativa pengar, där aktiekursen och marknadspriset är samma och alternativa pengar utan strykpriset är högre än marknadspriset. Om man faktiskt bad en anställd om att avstå från något av dessa alternativ, skulle han sannolikt vägra sedan, även om alternativet är värdelös idag, s tock s pris kan senare stiga tillräckligt för att placera alternativet i pengarna Det är eftersom dessa alternativ har en så lång mognad att de har så mycket extra värde, säger Guay. För att bara ange hur mycket värde in-, ut och ut - alternativen till sina ägare har forskarna studerat 731 optionsplaner från 1995 till 1997. De drog slutsatsen att medan FASB-tillvägagångssättet till exempel kan värdera ett alternativ vid 50, kan det ha ett verkligt värde på 80 eller mer till dess ägare. Det innebär att optionsrelaterade vinster kan köpa fler aktier, vilket medför större utspädning när de läggs till vanliga aktier för att räkna ut utspädd vinst per aktie. Om 80-talet användes skulle vinst per aktie vara lägre och aktiekursen kunde därför faller. Bland alla de planerade optionsplanerna fann upphovsmännen att alternativen skulle öka antalet aktier som användes i den utspädda vinsten per aktieberäkningen med 2 96 FASB-metoden svarade för endast hälften av utspädningen 1 46 I de mest extrema fallen alternativt utspädning var omkring 22, men FASB-tillvägagångssättet satte det på bara 14 5.Guay säger att han och hans kollegor inte är bundna till sin egen optionsvärderingsmodell, eftersom någon strategi innefattar många antaganden om faktorer som framtida aktiekurs och vid vilken tidpunkt anställda kommer väljer att träna. Men de tror att deras resultat visar att regelmakare bör gå utöver den aktuella debatten om huruvida man ska räkna alternativ som en kostnad. De borde också hitta ett bättre sätt att räkna ut hur alternativen undergräver värdet på vanliga aktier.
No comments:
Post a Comment